Si Fischer Black y Myron Scholes intercambiaran opciones utilizando su modelo de precios de opciones en lugar de publicarlo, ¿harían una fortuna?
Respuestas
05/14/2024
Belier Juaire
El modelo de precios de Black-Scholes estaba "en el aire" en ese momento. Entonces, el cambio más notable sería que, si lo hubieran mantenido para su propio uso, ahora lo llamaríamos el modelo de precios de Merton.
Como han señalado otras respuestas, Scholes luego entró en el comercio basado en modelos, con malos resultados. Vale la pena señalar que la gestión de capital a largo plazo no se basó en el modelo Black-Scholes en ningún sentido significativo. Más bien, su hipótesis central era que la completitud y liquidez adicionales proporcionadas por los derivados tenderían a hacer que los mercados convergieran a un conjunto de estados de equilibrio (por ejemplo, las curvas de rendimiento se describirían por [math]f=c_0+c_1e^{-\lambda_1 t}+c_2e^{-\lambda_2 t}[/math] para algunos inmutables [matemáticas] \ lambda [/ matemáticas]).
Este enfoque pareció funcionar muy bien por un tiempo, pero el motor central de su éxito fue que las desviaciones del equilibrio asumido estaban siendo vencidas por exactamente este tipo de comercio basado en modelos. LTCM y varios otros fondos estaban tomando las mismas posiciones y requerían cada vez más apalancamiento a medida que se reducían las desviaciones del equilibrio teórico. Eventualmente, los operadores basados en modelos se maximizaron, habiendo hecho grandes apuestas con una ventaja muy pequeña; Como ya no estaban agregando nuevas operaciones, no podían impulsar los precios hacia el equilibrio esperado.
Luego, un par de choques macroeconómicos (de Rusia e Indonesia) reintrodujeron el tipo de distorsiones que LTCM había apostado que se reducirían. Perdieron mucho y de repente, y sus pérdidas se vieron exacerbadas por el contagio a medida que otras posiciones similares se desenrollaban por la fuerza.
No diría que es una estafa porque los principios son bastante sólidos, encontrar acciones de centavo de bajo flotador, bombearlas a una gran audiencia y luego jugar el impulso hacia arriba hasta que llegue el momento de salir y luego reducir el stock a su precio original. . Puede ganar una cantidad considerable de dinero en ambos sentidos si lo hace bien.Esto es algo que ocurre todo el tiempo fuer...
El modelo de precios de Black-Scholes estaba "en el aire" en ese momento. Entonces, el cambio más notable sería que, si lo hubieran mantenido para su propio uso, ahora lo llamaríamos el modelo de precios de Merton.
Como han señalado otras respuestas, Scholes luego entró en el comercio basado en modelos, con malos resultados. Vale la pena señalar que la gestión de capital a largo plazo no se basó en el modelo Black-Scholes en ningún sentido significativo. Más bien, su hipótesis central era que la completitud y liquidez adicionales proporcionadas por los derivados tenderían a hacer que los mercados convergieran a un conjunto de estados de equilibrio (por ejemplo, las curvas de rendimiento se describirían por [math]f=c_0+c_1e^{-\lambda_1 t}+c_2e^{-\lambda_2 t}[/math] para algunos inmutables [matemáticas] \ lambda [/ matemáticas]).
Este enfoque pareció funcionar muy bien por un tiempo, pero el motor central de su éxito fue que las desviaciones del equilibrio asumido estaban siendo vencidas por exactamente este tipo de comercio basado en modelos. LTCM y varios otros fondos estaban tomando las mismas posiciones y requerían cada vez más apalancamiento a medida que se reducían las desviaciones del equilibrio teórico. Eventualmente, los operadores basados en modelos se maximizaron, habiendo hecho grandes apuestas con una ventaja muy pequeña; Como ya no estaban agregando nuevas operaciones, no podían impulsar los precios hacia el equilibrio esperado.
Luego, un par de choques macroeconómicos (de Rusia e Indonesia) reintrodujeron el tipo de distorsiones que LTCM había apostado que se reducirían. Perdieron mucho y de repente, y sus pérdidas se vieron exacerbadas por el contagio a medida que otras posiciones similares se desenrollaban por la fuerza.