La ejecución comercial es la finalización de un comprar o vender orden.
Suena simple pero hay más de lo que parece.
Por ejemplo, la ejecución ocurre cuando la orden se completa NO cuando el inversionista la coloca.
En otras palabras, cuando hace clic en comprar o vender desde su teléfono o computadora de escritorio, esa es la iniciación, no la finalización.
¿Cómo ocurre el proceso de ejecución comercial?
Cuando envía una orden comercial, va al corredor ejecutor, quien lo envía a un Intercambio para ejecutarlo
Cuando realiza un "pedido", no garantiza que será propietario o venderá una acción.
Simplemente significa que su corredor está tratando de "completar" su pedido.
Cuando el estado de su pedido muestra "completado" significa que la orden se ha ejecutado.
(Los diferentes corredores en línea tienen ligeras variaciones. Por ejemplo, etrade el estado de la orden puede mostrar 'ejecutado' en lugar de 'llenado')
¿Cuál es la mejor ejecución?
La mejor política de ejecución significa que su corredor encuentra el mejor precio para su orden.
Al menos debería hacer todo lo posible.
En otras palabras, debería darte:
El precio más bajo cuando está comprando y el precio más alto cuando venda valores financieros (acciones / acciones, bonos, derivados, etc.)
¡Y rápido!
'Pero, ¿no está el precio de un valor cotizado en una bolsa? '
Sí lo es.
Pero, no es lo mismo en cada intercambio.
En un momento dado, el precio de una acción varía de un intercambio a otro.
Yo escribí esta publicación que elabora la mejor ejecución para renta variable con el ejemplo deEl precio de las acciones de Amazon (AMZN), y muestra en tiempo real cómo varía en los diferentes intercambios.
¿Qué hay de los corredores?
Bueno, dado que el corredor elige el intercambio, depende de él comerciar ya sea en su mejor interés o en el suyo.
A veces los corredores operan en ciertos intercambios porque el el intercambio les paga Una comisión por comercio.
Corredores codiciosos!
Ellos (solo los codiciosos) envían sus pedidos a la comisión que paga el intercambio, incluso si perjudica la devolución de su cartera.
Y es posible que no obtenga el mejor precio.
¡¡¡PERO!!!
La Comisión de Bolsa y Valores (SEGUNDO) ha mejor política de ejecuciónel cualobliga a los corredores a comerciar en beneficio de los clientes.
No solo eso, los corredores también deben informar sus operaciones a la SEC.
En casos donde no pueden proporcionar mejor ejecución también deben informar a sus clientes.
Este es el núcleoconcepto de mejor ejecución.
La región desde la que opera una empresa determina la autoridad de gobierno para la ejecución del comercio.
Por ejemplo:
Estados Unidos tiene la Comisión de Bolsa y Valores (SEC)
Suiza tiene la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero (FINMA)
Reino Unido tiene Autoridad de Conducta Financiera (FCA)
Las empresas de gestión de activos creíbles mencionan por adelantado su política de ejecución y asignación de órdenes con los clientes al momento de firmar el contrato.
Por ejemplo, tanto Credit Suisse como SAMT AG enumeran los valores y los lugares de intercambio para los clientes.
La política de mejor ejecución de Goldman Sachs menciona obligaciones similares.
¿Por qué estas medidas?
Las empresas reguladoras son estrictas con respecto a la entrega de las operaciones de los clientes.
El siguiente fragmento es del sitio web de la SEC donde se menciona el caso de Dennis Malouf para mejores violaciones de ejecución.
Dennis J. Malouf ("Malouf")…. violated, and aided and abetted and caused UASNM, Inc.'s ("UASNM") violations of, the antifraud provisions of the federal securities laws when he failed to disclose a conflict of interest to his investment adviser clients concerning his order flow to, and receipt of payments from, a broker-dealer branch that he once owned; and failed to seek best executionforclients.
También verifique la mejor alerta de riesgo de ejecución de la SEC PDF para julio de 2018.
También le informará sus derechos como inversor.
Pero, ¿cómo asegurarse de que su corredor sea ejecutando operaciones al mejor precio?
La forma más fácil es verificar el cumplimiento de su firma de corredores. Si su corredor es con licencia y regulado No tienes que preocuparte mucho.
Por supuesto, algunos corredores aún podrían hacer trampa, pero esas son excepciones a la regla.
Solicite a su empresa de corretaje, administración de activos o administrador de patrimonio privado su cumplimiento en forma de documento.
También puede ver su historial comercial y el rendimiento de su cartera. Esto puede ser arduo para muchos inversores minoristas y novatos, ya que se entrometerán con análisis de desempeño comercial Por primera vez.
De todos modos, tu lista de verificación de mejor ejecución debe:
Compare el precio ejecutado con el precio de mercado. Si ve que su corredor le compró acciones a $ 120 por acción cuando en otro intercambio fue de $ 119, debe investigar.
Cuidado con los picos de liquidez. La liquidez generalmente es buena, pero demasiada liquidez puede indicar volatilidad e incluso puede causar un retraso (deslizamiento) en la ejecución. Nota:Demasiadas órdenes en un intercambio pueden desencadenar esto. Simplemente pregúntele a su corredor cómo y dónde redirigirían sus pedidos en dicho evento.
Asegúrese de que la latencia anticipada sea precisa. El hardware, el software y la ruta de ejecución de su agente podrían afectar la latencia[1]. Podría preguntar si el corredor usa tick-to-trade o un servicio similar para resaltar problemas de latencia.
Garantizar la calidad y la coherencia de la ejecución. Autoexplicativo. Es análogo a una revisión típica de desempeño comercial. Tenga en cuenta que este paso tendrá sentido después de los pasos 1-3.
¿Qué corredor elegir?
No hay respuesta correcta.
Por supuesto, esto no significa que deba elegir uno de una ruleta rusa.
Investiga y compara.
Entre otras medidas, compárelas en: prima del corredor, velocidad (de ejecución), confiabilidad y costo.
En una amplia comparación de velocidad de ejecución comercial, los cinco mejores servicios principales son:
Interactive Brokers
Lightspeed
TradeStation
TD Ameritrade
sabroso
Puede leer sus pros y contras detallados en esta publicaciónon Investopedia.
¿Qué es? validación de comercio?
Después de confirmación comercial informar detalles comerciales a las autoridades y liquidación comercial, muchos corredores realizan una verificación final de validación comercial.
Esto reduce los riesgos (riesgo operativo y errores) y brinda más control sobre las operaciones.
No es un proceso estándar.
Piénsalo:
Si los servicios de ejecución de operaciones se detienen después de cada operación para validarlo, consumirá un tiempo precioso de negociación.
El comerciante / corredor necesita decidir el número de operaciones para validar, ya que afecta el procesamiento directo (STP).
(STP es un objetivo para ejecutar operaciones sin intervención humana)
'Suena como una compensación'
Sí lo es.
Mira el libro de Michael Simmons Operaciones de valores: una guía para el comercio y la gestión de posiciones.
Discute esta compensación en detalles exhaustivos.
El siguiente cuadro (credito de imagen) es de estos libros ymuestra el ciclo de vida comercial:
¿Cómo medir la mejor ejecución?
Lo que se mide se hace (ojalá con un beneficio).
Pero medir la ejecución no es un proceso sencillo ...los mejores'significa cosas diferentes para diferentes inversores.
En tanto la determinar la mejor ejecuciónMétodopodrías terminar ideando tu propia lista de verificación.
De hecho, lo animo.
Independientemente de cómo organice su versión del "análisis de mejor ejecución", el costo de negociación será el indicador de rendimiento superior.
También compare el rendimiento de su corredor con otros corredores.
La clave es no solo mirar sus rendimiento de costos comerciales anteriores pero también en el desempeño de su cartera negociada.
Si conocen su oficio, debería mostrarlo.
Puedes leer Este artículo de Bloomberg Professional Service, menciona un estudio realizado para medir el desempeño de la ejecución.
El punto es que el desempeño de la cartera de una institución es un buen indicador de cómo manejará su comercio.
¿Qué es miFID?
MiFID significa la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros.
Es una legislación de la UE que regula a las empresas que prestan servicios a clientes con respecto a instrumentos financieros y centros comerciales.
En pocas palabras, MiFID regula a los corredores, administradores de activos, etc.
FCA implementó una actualización, MiFID II Directiva el 3 de enero de 2018.
Puedes leer PricewaterhouseCoopers (PWC) Denunciar usuariosobre los desafíos que plantea para las empresas comercialesaquí.
Las principales conclusiones del informe son:
Todos los intercambios * deben publicar el 'Informe de calidad de ejecución' cada trimestre.
Informe anual de los '5 principales intercambios'.
Informe anual sobre el monitoreo de la calidad de ejecución de todos los lugares de ejecución utilizados.
* (Intercambio = Cualquier lugar de ejecución).
** (MiFID II define el lugar de ejecución como su intercambio estándar, incluidos los creadores de mercado y otros proveedores de liquidez)
Si esto parece un desafío para una empresa de inversión, pueden contratar a otros administradores de patrimonio para que presten servicios de ejecución.
Y a muchas empresas les resulta conveniente hacerlo.
¿La razón?
¡La ejecución se está volviendo compleja ya que el comercio electrónico está creciendo rápidamente!
Si hablas de la mejor ejecución en comercio algorítmicoEste es otro desafío.
Especialmente desde que se hizo cumplir MiFID II.
Muchos corredores tuvieron que rediseñar sus algoritmos con respecto a cómo estaban ejecutando y accediendo a los intercambios.
Pero…
Esto ha sido excelente para el inversor minorista ya que ha traído más transparencia.
Es muy fácil distinguir entre el costo de la investigación y los costos de ejecución.
Anteriormente no lo era.
Como resultado, la calidad de los mejores informes de ejecución ha aumentado significativamente.
Se está volviendo difícil para las empresas esconderse detrás de los números.
No más costos ocultos.
(Puede descargar los informes actuales sobre las mejores estadísticas de ejecuciónde Xetra y Frankfurt aquí.)
Anteriormente, los corredores arrojarían investigaciones o "acceso a ejecutivos a emisores" junto con el costo de ejecución.
Naturalmente, los gerentes de cartera tendrían sesgos hacia ciertos corredores.
Esta tendencia se está desvaneciendo.
Ahora puede saber si su administrador de cartera tiene un corredor favorito.
Además, cuando busque una empresa de gestión de activos, verifique si tienen el mejor comité de ejecución.
Estos comités sirven como garantía de calidad para sus oficios.
Las grandes empresas como UBS tienen estos comités. Pero no espere encontrarlos con todas las empresas.
Y esta bien.
Esta es una medida de precaución.
Mejor ejecución de órdenes comerciales
Daré una descripción general de las órdenes comerciales ya que el enfoque está en la ejecución.
1) Que es un Para limitar?
Una orden límite es una orden para comprar o vender una acción a un precio específico O MEJOR.
(A orden de compra limitada solo se puede ejecutar en el precio límite o inferior, Y un orden de límite de venta solo se puede ejecutar en el precio límite o superior)
El mejor protocolo de ejecución funciona realmente bien en orden limitado.
The market itself and an alignment of interests between broker and customer ensure best execution of limit orders. With brokers only receiving a commission if a limit order is executed, brokers have every incentive to route orders to markets that ensure the highest likelihood of execution.
¡Es un ganar-ganar!
2) Que es un orden de mercado?
Cuando envía una orden de mercado, su corredor compra o vende un valor al mejor precio disponible en el mercado actual.
La mejor ejecución se aplica aquí ya que el corredor es encontrar el mejor precio para usted lo antes posible.
3) ¿Qué es un orden de stop loss?
La orden de stop loss (o simplemente una orden de stop) le dice al corredor que ejecute una operación solo si se alcanza un nivel de precio específico durante la operación.
4) ¿Qué es un detener orden de límite?
Una orden de límite de stop combina una orden de stop-loss con una orden de límite. Cuando lo envía ingresa dos precios:
Precio de parada
Limitar precio
Si el mercado alcanza el precio de stop, su orden se convierte en una orden límite.
Debe leer detenidamente la mejor política de ejecución de su corredor.
A veces, estas cosas están ocultas en la letra pequeña.
Las empresas podrían mencionar específicamente algunas excepciones que parecen desviarse de la mejor ejecución.
Haga una lista de preguntas sobre sus operaciones para hacerle a su corredor.
¿Cómo se compara el orden de mercado con el orden límite?
La siguiente tabla compara las cuatro órdenes comerciales principales.
* Al realizar el pedido, establece el precio límite o el precio de parada
Además, puedes mencionar tiempo en vigor Al hacer el pedido.
El tiempo vigente le dice a su corredor cuánto tiempo antes de que la orden se ejecute o caduque.
5) ¿Qué es un orden no retenida? Una orden de mercado o límite que le da al corredor tiempo y discreción para obtener el mejor precio posible es una orden no retenida.
Lamejor ejecución de órdenes no retenidas es complicado
Cuando el corredor tiene permiso para ejercer su juicio en cuanto a tiempo y precio, no se aplican los requisitos generales de mejor ejecución.
Pero puede dar instrucciones específicas (si las hay) por adelantado al corredor.
La página Manual de la FCA enumera la mejor ejecución para todo tipo de órdenes comerciales.
[Para una mirada en profundidad lea las mejores revistas de ejecución. Mejor ejecución y El escritorio son buenas fuentes]
En general, cualquier persona, sea o no ciudadano estadounidense y residente estadounidense, puede comprar o poseer acciones en una corporación estadounidense. Las únicas restricciones se aplicarían a las personas que sean ciudadanos o residentes de un país contra el cual los Estados Unidos actualmente tienen sanciones económicas. Es política general de los Estados Unidos alentar la inversión extr...
La ejecución comercial es la finalización de un comprar o vender orden.
Suena simple pero hay más de lo que parece.
Por ejemplo, la ejecución ocurre cuando la orden se completa NO cuando el inversionista la coloca.
En otras palabras, cuando hace clic en comprar o vender desde su teléfono o computadora de escritorio, esa es la iniciación, no la finalización.
¿Cómo ocurre el proceso de ejecución comercial?
Cuando envía una orden comercial, va al corredor ejecutor, quien lo envía a un Intercambio para ejecutarlo
Cuando realiza un "pedido", no garantiza que será propietario o venderá una acción.
Simplemente significa que su corredor está tratando de "completar" su pedido.
Cuando el estado de su pedido muestra "completado" significa que la orden se ha ejecutado.
(Los diferentes corredores en línea tienen ligeras variaciones. Por ejemplo, etrade el estado de la orden puede mostrar 'ejecutado' en lugar de 'llenado')
¿Cuál es la mejor ejecución?
La mejor política de ejecución significa que su corredor encuentra el mejor precio para su orden.
Al menos debería hacer todo lo posible.
En otras palabras, debería darte:
El precio más bajo cuando está comprando y el precio más alto cuando venda valores financieros (acciones / acciones, bonos, derivados, etc.)
¡Y rápido!
'Pero, ¿no está el precio de un valor cotizado en una bolsa? '
Sí lo es.
Pero, no es lo mismo en cada intercambio.
En un momento dado, el precio de una acción varía de un intercambio a otro.
Yo escribí esta publicación que elabora la mejor ejecución para renta variable con el ejemplo de El precio de las acciones de Amazon (AMZN), y muestra en tiempo real cómo varía en los diferentes intercambios.
¿Qué hay de los corredores?
Bueno, dado que el corredor elige el intercambio, depende de él comerciar ya sea en su mejor interés o en el suyo.
A veces los corredores operan en ciertos intercambios porque el el intercambio les paga Una comisión por comercio.
Corredores codiciosos!
Ellos (solo los codiciosos) envían sus pedidos a la comisión que paga el intercambio, incluso si perjudica la devolución de su cartera.
Y es posible que no obtenga el mejor precio.
¡¡¡PERO!!!
La Comisión de Bolsa y Valores (SEGUNDO) ha mejor política de ejecución el cual obliga a los corredores a comerciar en beneficio de los clientes.
(Norma FINRA 5320 aborda asuntos de ejecución comercial)
No solo eso, los corredores también deben informar sus operaciones a la SEC.
En casos donde no pueden proporcionar mejor ejecución también deben informar a sus clientes.
Este es el núcleo concepto de mejor ejecución.
La región desde la que opera una empresa determina la autoridad de gobierno para la ejecución del comercio.
Por ejemplo:
Las empresas de gestión de activos creíbles mencionan por adelantado su política de ejecución y asignación de órdenes con los clientes al momento de firmar el contrato.
Por ejemplo, tanto Credit Suisse como SAMT AG enumeran los valores y los lugares de intercambio para los clientes.
La política de mejor ejecución de Goldman Sachs menciona obligaciones similares.
¿Por qué estas medidas?
Las empresas reguladoras son estrictas con respecto a la entrega de las operaciones de los clientes.
El siguiente fragmento es del sitio web de la SEC donde se menciona el caso de Dennis Malouf para mejores violaciones de ejecución.
También verifique la mejor alerta de riesgo de ejecución de la SEC PDF para julio de 2018.
También le informará sus derechos como inversor.
Pero, ¿cómo asegurarse de que su corredor sea ejecutando operaciones al mejor precio?
La forma más fácil es verificar el cumplimiento de su firma de corredores. Si su corredor es con licencia y regulado No tienes que preocuparte mucho.
Por supuesto, algunos corredores aún podrían hacer trampa, pero esas son excepciones a la regla.
Solicite a su empresa de corretaje, administración de activos o administrador de patrimonio privado su cumplimiento en forma de documento.
También puede ver su historial comercial y el rendimiento de su cartera. Esto puede ser arduo para muchos inversores minoristas y novatos, ya que se entrometerán con análisis de desempeño comercial Por primera vez.
De todos modos, tu lista de verificación de mejor ejecución debe:
¿Qué corredor elegir?
No hay respuesta correcta.
Por supuesto, esto no significa que deba elegir uno de una ruleta rusa.
Investiga y compara.
Entre otras medidas, compárelas en: prima del corredor, velocidad (de ejecución), confiabilidad y costo.
En una amplia comparación de velocidad de ejecución comercial, los cinco mejores servicios principales son:
Puede leer sus pros y contras detallados en esta publicación on Investopedia.
¿Qué es? validación de comercio?
Después de confirmación comercial informar detalles comerciales a las autoridades y liquidación comercial, muchos corredores realizan una verificación final de validación comercial.
Esto reduce los riesgos (riesgo operativo y errores) y brinda más control sobre las operaciones.
No es un proceso estándar.
Piénsalo:
Si los servicios de ejecución de operaciones se detienen después de cada operación para validarlo, consumirá un tiempo precioso de negociación.
El comerciante / corredor necesita decidir el número de operaciones para validar, ya que afecta el procesamiento directo (STP).
(STP es un objetivo para ejecutar operaciones sin intervención humana)
'Suena como una compensación'
Sí lo es.
Mira el libro de Michael Simmons Operaciones de valores: una guía para el comercio y la gestión de posiciones.
Discute esta compensación en detalles exhaustivos.
El siguiente cuadro (credito de imagen) es de estos libros y muestra el ciclo de vida comercial:
¿Cómo medir la mejor ejecución?
Lo que se mide se hace (ojalá con un beneficio).
Pero medir la ejecución no es un proceso sencillo ...los mejores'significa cosas diferentes para diferentes inversores.
En tanto la determinar la mejor ejecución Método podrías terminar ideando tu propia lista de verificación.
De hecho, lo animo.
Independientemente de cómo organice su versión del "análisis de mejor ejecución", el costo de negociación será el indicador de rendimiento superior.
También compare el rendimiento de su corredor con otros corredores.
La clave es no solo mirar sus rendimiento de costos comerciales anteriores pero también en el desempeño de su cartera negociada.
Si conocen su oficio, debería mostrarlo.
Puedes leer Este artículo de Bloomberg Professional Service, menciona un estudio realizado para medir el desempeño de la ejecución.
El punto es que el desempeño de la cartera de una institución es un buen indicador de cómo manejará su comercio.
¿Qué es miFID?
MiFID significa la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros.
Es una legislación de la UE que regula a las empresas que prestan servicios a clientes con respecto a instrumentos financieros y centros comerciales.
En pocas palabras, MiFID regula a los corredores, administradores de activos, etc.
FCA implementó una actualización, MiFID II Directiva el 3 de enero de 2018.
Puedes leer PricewaterhouseCoopers (PWC) Denunciar usuario sobre los desafíos que plantea para las empresas comerciales aquí.
Las principales conclusiones del informe son:
* (Intercambio = Cualquier lugar de ejecución).
** (MiFID II define el lugar de ejecución como su intercambio estándar, incluidos los creadores de mercado y otros proveedores de liquidez)
Si esto parece un desafío para una empresa de inversión, pueden contratar a otros administradores de patrimonio para que presten servicios de ejecución.
Y a muchas empresas les resulta conveniente hacerlo.
¿La razón?
¡La ejecución se está volviendo compleja ya que el comercio electrónico está creciendo rápidamente!
Si hablas de la mejor ejecución en comercio algorítmicoEste es otro desafío.
Especialmente desde que se hizo cumplir MiFID II.
Muchos corredores tuvieron que rediseñar sus algoritmos con respecto a cómo estaban ejecutando y accediendo a los intercambios.
Pero…
Esto ha sido excelente para el inversor minorista ya que ha traído más transparencia.
Es muy fácil distinguir entre el costo de la investigación y los costos de ejecución.
Anteriormente no lo era.
Como resultado, la calidad de los mejores informes de ejecución ha aumentado significativamente.
Se está volviendo difícil para las empresas esconderse detrás de los números.
No más costos ocultos.
(Puede descargar los informes actuales sobre las mejores estadísticas de ejecución de Xetra y Frankfurt aquí.)
Anteriormente, los corredores arrojarían investigaciones o "acceso a ejecutivos a emisores" junto con el costo de ejecución.
Naturalmente, los gerentes de cartera tendrían sesgos hacia ciertos corredores.
Esta tendencia se está desvaneciendo.
Ahora puede saber si su administrador de cartera tiene un corredor favorito.
Además, cuando busque una empresa de gestión de activos, verifique si tienen el mejor comité de ejecución.
Estos comités sirven como garantía de calidad para sus oficios.
Las grandes empresas como UBS tienen estos comités. Pero no espere encontrarlos con todas las empresas.
Y esta bien.
Esta es una medida de precaución.
Mejor ejecución de órdenes comerciales
Daré una descripción general de las órdenes comerciales ya que el enfoque está en la ejecución.
1) Que es un Para limitar?
Una orden límite es una orden para comprar o vender una acción a un precio específico O MEJOR.
(A orden de compra limitada solo se puede ejecutar en el precio límite o inferior, Y un orden de límite de venta solo se puede ejecutar en el precio límite o superior)
El mejor protocolo de ejecución funciona realmente bien en orden limitado.
Mira este extracto del Sitio web de la SEC:
¡Es un ganar-ganar!
2) Que es un orden de mercado?
Cuando envía una orden de mercado, su corredor compra o vende un valor al mejor precio disponible en el mercado actual.
La mejor ejecución se aplica aquí ya que el corredor es encontrar el mejor precio para usted lo antes posible.
3) ¿Qué es un orden de stop loss?
La orden de stop loss (o simplemente una orden de stop) le dice al corredor que ejecute una operación solo si se alcanza un nivel de precio específico durante la operación.
4) ¿Qué es un detener orden de límite?
Una orden de límite de stop combina una orden de stop-loss con una orden de límite. Cuando lo envía ingresa dos precios:
Si el mercado alcanza el precio de stop, su orden se convierte en una orden límite.
Debe leer detenidamente la mejor política de ejecución de su corredor.
A veces, estas cosas están ocultas en la letra pequeña.
Las empresas podrían mencionar específicamente algunas excepciones que parecen desviarse de la mejor ejecución.
Haga una lista de preguntas sobre sus operaciones para hacerle a su corredor.
¿Cómo se compara el orden de mercado con el orden límite?
La siguiente tabla compara las cuatro órdenes comerciales principales.
* Al realizar el pedido, establece el precio límite o el precio de parada
Además, puedes mencionar tiempo en vigor Al hacer el pedido.
El tiempo vigente le dice a su corredor cuánto tiempo antes de que la orden se ejecute o caduque.
5) ¿Qué es un orden no retenida? Una orden de mercado o límite que le da al corredor tiempo y discreción para obtener el mejor precio posible es una orden no retenida.
La mejor ejecución de órdenes no retenidas es complicado
Cuando el corredor tiene permiso para ejercer su juicio en cuanto a tiempo y precio, no se aplican los requisitos generales de mejor ejecución.
Pero puede dar instrucciones específicas (si las hay) por adelantado al corredor.
La página Manual de la FCA enumera la mejor ejecución para todo tipo de órdenes comerciales.
[Para una mirada en profundidad lea las mejores revistas de ejecución. Mejor ejecución y El escritorio son buenas fuentes]
Notas a pie de página
[1] Baja latencia (mercados de capitales) - Wikipedia