¿Qué es el comercio de CVA y qué hacen los comerciantes de CVA?

Respuestas

10/06/2024
Hiram

CVA es un ajuste de valor crediticio que tiene en cuenta la calidad crediticia de una contraparte. Estos ajustes generalmente se realizan en derivados, tales como Swaps de tasas de interés. UNA intercambio es un acuerdo entre dos partes (conocidas como contrapartes) en el que un flujo de pagos de intereses futuros se intercambia por otro en función de un monto de capital especificado. Los swaps de tasas de interés a menudo intercambian un pago fijo por un pago flotante que está vinculado a una tasa de interés (generalmente el Tasa de oferta interbancaria de Londres ["LIBOR"]), pero también puede intercambiar fijo por fijo o flotante por flotante. Por lo general, una empresa utilizará swaps de tasas de interés para limitar o gestionar la exposición a las fluctuaciones en las tasas de interés, o para obtener una tasa de interés marginalmente menor de lo que hubiera podido obtener sin el canje.

Ajuste de crédito [valor] ("CVA") es la diferencia entre el valor de la cartera libre de riesgo y el verdadero valor de la cartera que tiene en cuenta la posibilidad de incumplimiento de una contraparte. En otras palabras, CVA es el valor de mercado del riesgo de crédito de contraparte. Este precio depende de los diferenciales de crédito de contraparte, así como de los factores de riesgo de mercado que impulsan los valores de los derivados y, por lo tanto, la exposición. Este "riesgo" está representado por un segundo conjunto de curvas hacia adelante para cada tramo de intercambio y se determina calculando el intercambio utilizando las curvas predeterminadas, luego recalculando el intercambio utilizando las curvas de CVA: se muestran los valores de CVA y Δ.

Un ejemplo de fijación de precios de un Swap de tasa de interés de 5 años con CVA de ZOONOVA

En el precio de Intercambio de tasa de interés anterior, puede ver la salida del BEC, Cupón de equilibrio. Esta salida se ha calculado utilizando una curva estándar de Libor Swap que puede ver en la curva de descuento de la pierna de pago. En Ajuste de crédito, puede ver que bajo el tramo de recepción se ha agregado un margen a la curva para un descuento del 1%. El acuerdo se calcula utilizando esta curva de propagación y proporciona la salida de ajuste de crédito a la derecha de la imagen. Puede ver cómo el Dirty MTM bajo Credit Adj Output es negativo y muestra el $ Riesgo al asumir un Spread de riesgo en el precio.

Saludos.

Alaric
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