¿Por qué el mercado secundario de la mayoría de los bonos se negocia en el mercado extrabursátil (OTC) y no a través de intercambios?
Respuestas
11/15/2024
Kaine
La respuesta general es que hay demasiados bonos diferentes, que vienen en diferentes formas y tamaños, por lo que no puede tener intercambios de bonos porque un solo emisor puede tener muchos bonos diferentes que no son fungibles: diferentes vencimientos, diferentes cupones, diferentes pactos Entonces el inversionista promedio se perdería entre todas las sutilezas y diferencias. Sin embargo, esta explicación no aborda la cuestión de por qué no podemos tener mercados para cada bono. Me gustaría aventurar una respuesta aquí. No habría liquidez, por falta de interés de los creadores de mercado en participar. Los bonos son mucho menos volátiles que las acciones, lo que los hace poco atractivos para el comercio especulativo. La fuente principal (diría que alrededor del 90%) de los movimientos de precios de cualquier bono proviene de cambios en las tasas de interés de referencia, y hay un mercado muy profundo y líquido para jugar estos movimientos: bonos gubernamentales y futuros de bonos gubernamentales (negociados en intercambios). El 10% restante de los cambios en los precios son específicos del emisor del bono y afectan su diferencial de crédito. Si bien el movimiento de precio promedio diario de una acción puede ser de alrededor del 2%, el movimiento de precio promedio de un bono debido a cambios en su diferencial de crédito (dejando de lado las tasas de interés de referencia) podría ser tan bajo como 0.1%, en general. No hay suficiente espacio para obtener ganancias negociando el movimiento del precio del bono, por lo que las únicas transacciones restantes se deben al reequilibrio de la cartera de compra y retención, mucho menos frecuente. Para que el trabajo de un creador de mercado valga la pena, el diferencial de oferta / demanda en un bono para el que está creando un mercado, debe ser enorme, para compensar la escasez de operaciones, lo que desalentaría aún más la negociación de bonos. Además, los bonos tienen fechas de vencimiento, por lo que existe una alternativa para venderlos, y tomar una pérdida en el diferencial de oferta / demanda: solo manténgalo hasta el vencimiento. Simplemente no se gana suficiente dinero estableciendo y ejecutando un intercambio de bonos individuales, aparte de los bonos del Tesoro.
Hace muchos años era carpintero independiente en el negocio de la construcción. Me metí en convertir el negocio en algo más y aprendí algunas cosas en el camino (antes de cambiar mi carrera profesional).Todos los oficios son adecuados para los emprendedores, pero ser emprendedor es más que solo ser experto en un oficio. ¿Supongo que lo preguntas porque tienes aspiraciones de dirigir un negocio exi...
Sin embargo, esta explicación no aborda la cuestión de por qué no podemos tener mercados para cada bono. Me gustaría aventurar una respuesta aquí.
No habría liquidez, por falta de interés de los creadores de mercado en participar. Los bonos son mucho menos volátiles que las acciones, lo que los hace poco atractivos para el comercio especulativo. La fuente principal (diría que alrededor del 90%) de los movimientos de precios de cualquier bono proviene de cambios en las tasas de interés de referencia, y hay un mercado muy profundo y líquido para jugar estos movimientos: bonos gubernamentales y futuros de bonos gubernamentales (negociados en intercambios). El 10% restante de los cambios en los precios son específicos del emisor del bono y afectan su diferencial de crédito.
Si bien el movimiento de precio promedio diario de una acción puede ser de alrededor del 2%, el movimiento de precio promedio de un bono debido a cambios en su diferencial de crédito (dejando de lado las tasas de interés de referencia) podría ser tan bajo como 0.1%, en general. No hay suficiente espacio para obtener ganancias negociando el movimiento del precio del bono, por lo que las únicas transacciones restantes se deben al reequilibrio de la cartera de compra y retención, mucho menos frecuente. Para que el trabajo de un creador de mercado valga la pena, el diferencial de oferta / demanda en un bono para el que está creando un mercado, debe ser enorme, para compensar la escasez de operaciones, lo que desalentaría aún más la negociación de bonos. Además, los bonos tienen fechas de vencimiento, por lo que existe una alternativa para venderlos, y tomar una pérdida en el diferencial de oferta / demanda: solo manténgalo hasta el vencimiento.
Simplemente no se gana suficiente dinero estableciendo y ejecutando un intercambio de bonos individuales, aparte de los bonos del Tesoro.